導語:未來新增產能投產是*投資者需要特別注意的,尤其在2018年四季度會有集中釋放。因此綜合來看,底子并不差的包裝紙玖龍和理文,或許在需求旺季來臨之際會有一定表現,但是四季度的新增產能集中釋放會有一定負面影響。
“當年叫人家小甜甜,如今新人勝舊人,叫人家牛夫人”。遙想2017年紅極一時的造紙板塊,可謂是集千萬人寵愛于一身,羞答答一句“廢紙價格又漲了”,就能引得各路資金蜂擁抬高紙企股價,東北角45度似乎是他們不變的走勢方向;如今盛世之景不再,配合廢紙進口收緊,大紙企們小心翼翼維護著廢紙價格上行的“演出”,已經是無人問津,疲軟的股價走勢突出了一個凄涼。
然而就在市場一致低預期的現在,造紙玖龍(02689)、理文(02314)能否借著旺季的來臨,上演一出反轉劇情搶回舞臺*的位置呢?其實還是可以有點盼頭的。
再度上漲的廢紙價格
國內廢舊箱板紙(OCC)價格自4月一直呈現上漲態勢,與此前春節前后波動的走勢有所不同。了解到,截至4月16日,廣東地區主流OCC價格在2700-2900元/噸,較4月初上漲120-200元/噸,江浙地區主流OCC價格在2400-2620元/噸,較4月初上漲100-150元/噸。
3月初以來,行業需求是比較平淡的,部分機構草根調研顯示,造紙產業流通較去年同期還稍慢,但OCC價格的提高,除了主流紙廠有意穩固成品紙市場價格外,其實有其他實質性因素在支撐的。
首先當屬廢紙進口新政的執行。據了解,自3月1日起,混合廢紙禁止進口、5萬噸產能以下及貿易商進口指標申請限制、含雜率不高于0.5%的進口新政開始執行,因此海關對廢紙入關進行了嚴格把控,外廢退運事件頻頻發生。3月以來山東、浙江兩地發生的大規模退運事件達到5起,較1月和2月顯著增加,3月單月退運量達到6937噸,年初至今綜合退運量已近萬噸。
同時,國家對廢紙進口配額進一步執行嚴控制,占據了比重。了解到,此前環保部公示了前9批固體廢物原料進口許可證發放結果,其中玖龍、理文、山鷹獲批廢紙額度合計312萬噸、148萬噸、120萬噸,在發放配額的總額度中占比由16年52.82%上升到18年的65.04%。
由于受到進口配額及品質的雙重制度管控,廢紙進口量的月度數據從2017年9月開始同比大幅下滑,2018年2月進口廢紙僅127萬噸,同比下滑47.74%,其中瓦楞紙進口量為0.88萬噸,同比下降86.07%,箱紙板進口量僅為3.79萬噸,同比下降47.70%。
而3月份全國工業生產者物價指數(PPI)分項數據中,3月份造紙及紙制品項同比上漲9.2%,環比上漲1.3%,可以側面反映廢紙進口新政對紙價影響程度。除此之外,包裝紙下游需求還呈現一定程度好轉。
供需改善+低庫存,紙企底子并不差
需求開始好轉,庫存還在低位運行。根據部分機構調研結果了解到,目前箱板紙和瓦楞紙終端價格均呈現平穩走勢,但3月中下旬下游需求開始轉好,節后市場交投有恢復,多家紙廠反映出貨較前期明顯好轉,顯示出清明節后有延續的態勢,同時庫存消化順暢并處在了底部。
并且未來的5月份,隨著全國大部分地區溫度逐漸升高,飲料、啤酒等需求大幅增加,這將帶動箱板瓦楞紙市場需求,因此包裝紙旺季正在臨近。
同時,供需格局暫時能夠維持緊平衡。據了解,目前箱板瓦楞紙規劃新增產能中當前較為明確能夠落實的僅占68%,而2017年行業累計淘汰產能152萬噸,較2016年增長了兩倍;而包裝紙下游的客戶結構以消費類產品為主,未來維持一定的增速并不困難,因此箱板瓦楞紙供需格局暫時并不需要過于擔心。
而同為包裝紙的山鷹紙業還披露了一季度業績,了解到,山鷹紙業于2018年一季度實現營業收入54.19億,同比增長60.60%;實現歸母凈利潤6.05億,同比增長39.85%;實現扣非凈利潤4.89億,同比增長13.72%。
再加上外廢配額以及自備電廠和有規模優勢來看,主流的紙企盈利能力是可以維持高位。
當然,對于想要在紙企打持久戰的投資者而言,四季度新增產能需要注意。據了解,2017年12月造紙及紙制品制造業固定資產投資完成額累計實現3090.96億元,累計同比增速達到1.2%;而2018年2月造紙及紙制品制造業固定資產投資完成額的累計增速達到了18%,呈明顯回升態勢,因此未來新增產能投產是*投資者需要特別注意的,尤其在2018年四季度會有集中釋放。因此綜合來看,底子并不差的包裝紙玖龍和理文,或許在需求旺季來臨之際會有一定表現,但是四季度的新增產能集中釋放會有一定負面影響。
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