據(jù)匯豐發(fā)布的中國制造業(yè)采購經理人指數(shù)（PMI），9月終值從8月的47.6輕微上升至47.9，中國物流與采購聯(lián)合會、國家*服務業(yè)調查中心日前發(fā)布的9月中國制造業(yè)PMI為49.8%，雖然環(huán)比回升了0.6個百分點，兩者都依然徘徊在50的“榮枯線”之下，且持續(xù)時間分別達11個月、10個月。上海證券報發(fā)表廣東技術師范學院經濟學教授張銳文章認為，導致國內制造業(yè)如此漫長下行周期的因素來自多方面，但由成本疊加和比較收益驅動的產業(yè)“空心化”發(fā)揮了重要的機理作用。
　　
　　勞動力供給“劉易斯拐點”的出現(xiàn)以及土地資源供給彈性的縮小引起要素價格的重估，是近幾年中國要素市場呈現(xiàn)出的主要特征之一。據(jù)國家*的統(tǒng)計報告，從2008年至2011年，中國城鎮(zhèn)職工平均工資上漲33%，而渣打銀行日前對超過200個制造商的調查顯示，2012年前八個月中國企業(yè)工資又上升了11%。其實，勞動力并不是改變企業(yè)成本的部分。數(shù)據(jù)顯示，過去兩年中國原材料購進價格指數(shù)累計上漲了19.6%，企業(yè)的成本壓力驟增。據(jù)*對1856家企業(yè)進行的新問卷調查，80.4%的企業(yè)勞動力成本上升，56.4%的企業(yè)匯率成本顯著上升，56%的企業(yè)原材料成本上升。*的新數(shù)據(jù)也證實，今年1至8月，國有企業(yè)成本費用同比增長11.5%。
　　
　　文章表示，成本的疊增與累加，形成了對制造企業(yè)利潤的無情吞噬。據(jù)不久前中國企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布《中國500強發(fā)展報告》，今年制造業(yè)500強企業(yè)利潤總額同比減少13.66%，收入利潤率同比降低1.24%，平均資產利潤率同比下降1.22%。*發(fā)布的全國國有及國有控股企業(yè)經濟運行情況的數(shù)據(jù)表明，今年1至8月，國有企業(yè)累計實現(xiàn)利潤總額1.38萬億元，同比下降12.8%，其中*企業(yè)同比下降9.4%，地方國有企業(yè)同比下降19.6%。*在新發(fā)布的分析報告中將今年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速調低至10%左右，并明確表示制造業(yè)潛在增長率的下行已是大勢所趨。
　　
　　在需求持續(xù)低迷的市場生態(tài)下，利潤的急劇萎縮，對生產企業(yè)經營熱情構成了重大挫傷，并倒逼企業(yè)“逃離”制造業(yè)。*發(fā)布的央企“退房令”已兩年了，但央企退出房地產的比例卻僅30%左右，而且近期還頻現(xiàn)中石油、中鐵、中冶等大型央企出手拿地的身影。更令市場關注的是，武漢鋼鐵集團今年準備投入390億元用于養(yǎng)豬養(yǎng)雞等非鋼產業(yè)，上市才一年的江蘇舜天船舶有限公司在日前7.8億元公司債發(fā)行完成之后公開宣稱用將動用兩億元資金投資證券。
　　
　　除成本增加驅動外，金融與房地產業(yè)和制造業(yè)之間比較收益的強烈落差，也構成了對制造企業(yè)生產動能的*貶損和沖抵。據(jù)《2012年中國500強發(fā)展報告》，2007年至2011年間，500強中制造業(yè)的營收總額占500強總和的40%以上，而利潤總額卻只有500強總和的25%左右；同一時期，中國大的五家國有商業(yè)銀行的營業(yè)收入總額均只有500強總和的6%左右，利潤總和卻占500強總額的32%左右。無*偶，過去10年中國房地產行業(yè)產生了20%以上的利潤率，但制造行業(yè)的總體利潤率卻只有3.2%。行業(yè)間利潤差距如此懸殊，必然引誘著資本流出實業(yè)部門。
　　
　　文章稱，民營企業(yè)“去制造化”的沖動比國企還要強烈。以中國制造業(yè)中小型企業(yè)為集中的溫州為例，據(jù)溫州市官方統(tǒng)計，在目前高達1100億元左右的溫州民間借貸市場規(guī)模中，有70%至80%流向了房地產等領域。而一個非常引人注目的事實是，在“2011溫州市”中，上榜的40多家制造業(yè)企業(yè)無一不涉足房地產開發(fā)，其中包括康奈、奧康、報喜鳥等制造企業(yè)。與此形成對照的是，據(jù)*溫州中心支行披露的數(shù)據(jù)，目前溫州地區(qū)全部民間借貸資金流入實體經濟的比例較2004年劇減了90%。結果也非常殘酷：溫州昔日的1000多家打火機生產企業(yè)如今只剩下不到100家，6000多家制鞋廠商目前也只剩2000余家。
　　
　　文章強調，讓人憂慮的是，隨著越來越多的國內制造企業(yè)“去工業(yè)化”，中國制造業(yè)的“空心化”程度恐怕還將加劇。這不僅是因為要素價格的繼續(xù)揚升導致企業(yè)經營成本的提高，中國制造業(yè)處于產業(yè)鏈低端從而形成了對利潤空間的約束，更由于市場秩序的錯亂和政策資源的錯配。一方面，地方政府“土地財政”在可見的將來很難改變，實體經濟的價值將被繼續(xù)低估，社會資源配置將越來越多地流向所謂的快錢行業(yè)；另一方面，由于既得利益集團的阻撓，作為支撐制造業(yè)發(fā)展的財稅和金融改革步履維艱，而在改革失去真正內在動力的前提下，制造業(yè)的生存和拓展也將更為艱難。值得特別警惕的是，隨著資金的加劇抽離，制造企業(yè)持續(xù)“失血”，制造業(yè)“空心化”的風險還在不斷增大，本應強化的研發(fā)環(huán)節(jié)投入將更為捉襟見肘，中國制造業(yè)在未來舞臺上的競爭力將更顯單薄。