報告摘要：
　　
　　快捷消費食品：定位，縱深空間廣闊
　　
　　公司將其生產的快捷消費食品定位為家庭的第二廚房，該定位清晰，競爭戰略顯著區別于競爭對手，未來市場空間廣闊。
　　
　　公司連鎖經營戰略在于通過加盟門店進行渠道擴張，通過直營門店樹立品牌形象。加盟商具有前期投入小，收回投資快的優點，目前門店經營穩定，加盟意愿強烈。預計2012至2015年門店總數2088、2600、3380、4394家，同比增長16%、25%、30%、30%。
　　
　　公司的包裝食品有望成為公司另一增長點
　　
　　有別于市場的認識，我們通過調研認為公司在包裝食品方面也大有可為。公司未來通過門店升級、品牌推廣等活動提升品牌形象，做大做強“皇禽”牌系列產品，預計2012-2014年收入復合增速超過50%。
　　
　　盈利預測與投資建議
　　
　　預計公司2012-2014年收入分別為11億、14.1億、18.9億，增速分別為25%、27%、34%。2012-2014年凈利潤1.1億、1.6億、2.1億，增速分別為36%、44%、36%。EPS0.89、1.29、1.76，對應的PE27、19、14。給予公司6個月目標價30元，對應2013年PE23。建議增持。
　　
　　風險提示
　　
　?。?）食品安全風險；（2）渠道管理低于市場預期