ppzhan訊：從1990年12月上海和深圳證券交易所的相繼成立到今天，新中國的證券市場已經走過了10余年的發展歷程。10多年來，各行各業的1000余家企業先后上市。力求能在資本市場分一杯熱羹。然而，由于種種原因，在印刷行業內，上市似乎一直沒有受到應有的重視。時至今日，真正以印刷為業的上市公司仍。不過，近期的種種跡象表明，一批體制改革初見成效的印刷企業已經將目光瞄準了資本市場，意欲通過上市謀求企業改革與發展的新思路。但上市之路并非坦途，對以中小企業為主且利潤率不高的印刷行業而言，究竟有多少家企業能夠成功登陸資本市場這塊夢想之地還是一個懸而未決的問題。

　　資本市場的遲到者

　　10年前，中國證券市場一市交易一個很重要的原因就是為了優化社會資源配置，為企業發展籌措資金。近10多年的實踐也證明，眾多的企業通過股票上市為企業的快速發展開辟了可靠的資金渠道。而股市初開之時也正是印刷行業逐漸步入危機的開始，在經歷了20世紀80年代中期有短暫繁榮之后，印刷行業在80年代末90年代初進入殘酷競爭和微利時代，資金匱乏也在此時成為企業經營者心頭揮之不去的難題。如果當時能有印刷企業勇敢地邁出上市融資的腳步，那么對企業而言不失為高明之舉。

　　然而，事實卻是，直到1993年10月，印刷行業家上市公司－武漢長?。ìF已更名為“誠成文化”）才姍姍來遲，其時距上海證券交易所正式開市已近3年。同年12月，印刷行業內第二家上市公司天津磁卡股份有限公司掛牌交易；次年上海界龍實業股份有限公司上市；1998年6月，陜西金葉印務股份有限公司（現更名為陜西金葉科教集團股份有限公司）上市，這是目前能夠見到的主要幾家在上市之時明確以印刷為主業的上市公司。通觀這4家上市公司不難發現，其所謂的印刷有3家是包裝印刷，1家是特種印刷。迄今為止，印刷行業內另一大類企業――書報刊印刷企業尚無一家上市。如果說，整個印刷行業是資本市場的遲到者,那么書報刊印刷企業則是遲到者中的盡到者。

　　比遲到更可悲的是的幾家印刷類上市公司在上市之后又出現了分化，有的已經逐漸背離了以印刷為主業的文化產業延伸，印刷則降格為整個公司業務的一小部分；陜西金葉也已更名為陜西金葉科教集團股份有限公司，進軍教育和軟件產業。目前真正堅守印刷行業的實際上只剩下了界龍實業和天津磁卡。站在上市公司的立場上，企業自身的產業調整或許無可厚非，但從印刷行業的角度考慮，許多業內人士的心難免會有一絲悲涼。

　　上市路上問題

　　印刷行業在上市問題上的反應遲緩是印刷行業的自身特點和企業內外環境多種因素綜合作用的結果。

　　從行業特點來說，印刷行業屬于二第三產業中的服務業，其主要功能是為其他行業提供配套服務，因而*以來，印刷企業往往是依附于其他行業的某個企業或事業單位而存在和發展的，如許多包裝印刷企業往往依附于煙廠、酒廠等包裝用品大戶，而書報刊印刷企業則大多依附于出版社、報社等出版單位。印刷企業的依附性既限制了自身規模的發展，也降低了其決策自主性，至于上市場這類事關企業長遠發展的大事自然也不是作為附屬單位的印刷企業所與主管單位（如印刷廠和出版社）脫鉤的現象，但對剛剛走進市場的印刷企業而言，市場意識的培養還需要一個過程。

　　從外部環境來說，由于印刷企業的主要職能是復制生產印刷品，與新聞出版等宣傳事業緊密相關，因而一直被有關方面作為特殊行業加以管理，有關方面對業外資金進入國有印刷企業尤其是國有書報刊印刷企業一直持較為謹慎的態度，對印刷企業上市更是尤為慎重。不過隨著印刷企業改制的深入，這一問題正在逐步消解。

　　從印刷企業自身來講，隨著近年來印刷行業競爭的加劇，大家幾乎都默認了這樣一個事實，印刷業已經進入微利時代，許多負擔沉重的國有印刷企業慘淡經營，難以滿足有關方面對申請上市公司的指標要求，如《公司法》要求申請上市的公司近3年連續盈利，這一點很多印刷企業就難以達到，再如《公司法》還要求上市公司的股本總額不低于5000萬元，這對以中小企業為主的印刷行業來說也是一道難邁的門檻。同時，由于經營狀況難盡人意，一些印刷企業的*對公司上市后的前景沒有信心，南京愛德印刷有限公司總經理韓沙寧說，如果純印刷企業上市，我自己都不買股票，率太低。

　　融資之后又如何

　　雖然在上市途中，印刷企業仍然面臨著這樣那樣的困難，但隨著近年來市場經濟的逐步完善和企業改制工作的逐步深入，許多印刷企業，尤其是至今仍無上市先例的書刊印刷企業表現出了強烈的上市愿望。被業內人士稱為印刷企業事長陳江燕說，我們有這個設想，凡是改制企業都不可能不考慮這一步，上市是企業改制之后的又一目標，僅僅有改制是不夠的，但我們現在與上市標準還有一定差距，只能等待機會。上海中華商務印刷有限公司總經理潘曉東明確表明中華希望3年以后爭取上市；西安一面監脫鉤的軍隊印刷企業的老總則希望脫鉤之后能夠通過掛靠上市公司實現“曲線”上市；山東一書刊印刷企業稱上市已在運作中。在經歷了長時間的沉默之后，印刷企業終于開始了大規模的上市探索。

　　對許多已經上市或意欲上市的企業而言，上市的目的簡單明了――融資，說得通俗一點就是圈錢。對此，上海印刷（集團）有限公司黨委書記胡志榆有清醒的認識，他說，我們也有上市的打算，上市對企業直接的意義就是融資，目前公司改制重組仍有進行之中，融資是一個非常迫切的問題。商務印書館上海印刷股份有限公司總經理丁法也認為上市對企業籌措資金大有好處。上海界龍實業股份有限公司總經理沈偉榮則現身說法，他說，上市之后，公司的確圈了不少錢，獲得了發展資金。

　　對任何一個上市公司而言，上市都是融資的一個手段，但融資卻不應該成為上市的終目的，它只不過是在為企業快速發展創造條件。換句話說，就是企業發展需要資金投入，而上市融資則為向企業投資開辟了資金渠道。但融資和投資之間的關系遠不像許多上市公司想像的那么簡單明了，許多上市公司就是在融資之后盲目擴張，背離主業，涉足自己所不熟悉的其他行業，使企業走上了一條危險之路。對此，沈偉榮認為，上市公司首先要考慮在本行業內發展提高，形成自己的核心競爭力，然后再規劃企業的長遠目標。

　　印刷企業上市之后便背離主業也是一個值得關注的現象，武漢長印和陜西金葉便是這類企業的典型。正如前文所提到的那樣，武漢長印在引人誠成文化之后，從印刷向外延伸，已經形成編、印、發一條龍的產業格局，印刷則從公司主業降格為整個業務鏈上一個并不十分重要的環節；而陜西金葉則干脆涉足與印刷關系不大的教育和軟件產業。

　　所有這一切難免使人產生類似的疑問，印刷企業怎么了？上市是否可以解決印刷企業所有的難題？對此業內人士認為，印刷行業本身是微利行業，盈利空間不大，上市也改變不了這個事實，因而有的企業在市融資之后涉足其他行業，為企業尋找新的盈利點，這很正常。關鍵在于，上市公司在擴張之時要慎重行事，處理好新舊產業之間的關系，同時，要避免進入企業過于陌生的領域，降低投資風險。

　　創業板，印刷企業機會幾多

　　眾多印刷企業心系上市，但種種指標卻像一座座大山橫亙在企業決策者面前，印刷企業在上市方面的無所作為也大多與此相關。近來，醞釀已久的創業板市場呼之欲出，許多原本無緣上市的中小企業興高采烈，一些達不到主板市場上市條件的印刷企業也躍躍欲試，希望能夠搭上創業板的資本快車，但在即將推出的創業板市場，印刷企業的機會到底有多大？業內人士對此并不樂觀，歸納起來，主要理由有以下兩點。

　　一從創業板設立的宗旨看。創業板服務的主要對象是具有巨大發展潛力的中小企業或高新科技企業，其主要宗旨是通過為這些企業提供融資服務促進新經濟的發展。雖然不斷有人指出，高新技術產業并不等于同于IT產業，但無庸置疑，以網絡公司、軟件公司、電腦公司等為代表的IT產業將成為創業板的主角，這在已經浮出水面的238家首批預選上市的企業中已經得到體現，在238家擬上創業板的企業中，直接從事電腦行業的占到了30％。雖然，許多印刷專家都特別強調印刷是朝陽產業，但印刷業的“微利”處境卻很難使人相信它會具有巨大的發展潛力。同時顯而易見的一個事實是，在IT產業的今天，除了個別特種印刷企業，印刷企業怎么也無法劃入高科技企業的行列。因此，有關業內專家認為，印刷業進入創業板市場的機會微乎其微。

　　二從創業板的市場風險看。從上的已有經驗看，風險投資將是即將設立的創業板的主要投資力量之一，而風險投資機構青睞的企業也大多集中于具有增長潛力的IT、通訊、生物產業，那些沒有被風險投資看中的公司后難免要遭到被市場淘汰的命運。據統計，近3年納斯達克市場被摘牌上市公司的數量均超過了新上市公司的數量，上市公司的不穩定和高風險性正是創業板市場的顯著特征之一。以印刷行業目前的市場處境即使勉強擠進創業板，其未來處境也很難預測。

（來源：中國印刷及設備器材工業協會）